Dit is waarom Vertiv vandaag omhoog knalt
Vertiv schiet vandaag omhoog omdat de vraag naar stroomvoorziening en koeling voor datacenters veel harder groeit dan beleggers hadden verwacht. De kwartaalomzet overtreft de ramingen ruim, de winst groeit nog sneller en het bedrijf verhoogt opnieuw zijn verwachtingen voor dit jaar. De uitgaven aan kunstmatige intelligentie leveren deze toeleverancier steeds meer werk op.
Daarmee nemen de cijfers een belangrijke twijfel weg. In het vorige kwartaal liepen enkele leveringen vertraging op. Beleggers moesten afwachten of die omzet later alsnog zou binnenkomen. De sterke versnelling in het derde kwartaal geeft nu meer vertrouwen in de uitvoering. Het aandeel won woensdagochtend voorbeurs op enig moment ruim 15%.
De verrassing zit in de omvang van de groei
De omzet kwam uit op $4,31 miljard, tegenover ongeveer $3,77 miljard waarop analisten rekenden. Dat is ruim een half miljard dollar meer. Vergeleken met een jaar geleden groeiden de verkopen met 61%. Ook zonder overnames en wisselkoersbewegingen bedroeg de groei 55%.
Die laatste vergelijking is belangrijk. Een onderneming kan groter worden door concurrenten op te kopen. Hier komt het grootste deel van de groei uit de bestaande activiteiten. De vraag stijgt bovendien in alle drie de regio's waarin het concern rapporteert, met Noord- en Zuid-Amerika als grootste motor.
De aangepaste winst per aandeel bedroeg $2,21. Vooraf was ongeveer $1,82 verwacht. In deze winstmaatstaf zijn onder meer afschrijvingen op immateriële bezittingen uit overnames buiten beschouwing gelaten. De officiële boekhoudkundige winst kwam uit op $1,95 per aandeel en steeg eveneens sterk, met 91%.
Waarom meer AI ook meer koeling betekent
Een datacenter heeft aan krachtige chips alleen niet genoeg. Het moet de stroom op de juiste spanning bij de servers krijgen, blijven draaien bij een storing en de warmte afvoeren. Vertiv levert de apparatuur en diensten die daarvoor nodig zijn. Denk aan noodstroom, stroomverdeling en installaties voor lucht- en vloeistofkoeling.
Wanneer meer rekenkracht in één kast wordt geplaatst, nemen de eisen aan die voorzieningen toe. De leverancier kan daardoor profiteren van zowel nieuwe datacenters als aanpassingen aan bestaande gebouwen. De technologie verandert voortdurend. Dat vraagt om nieuwe producten, onderhoud en kennis van de hele installatie.
Volgens topman Giordano Albertazzi groeiden de nieuwe orders, gecorrigeerd voor overnames en valuta, met meer dan 100% ten opzichte van een jaar eerder. Een order is nog geen omzet: het product moet worden gemaakt, geleverd en betaald. Wel geeft zo'n toename meer zicht op toekomstig werk. Een nieuw totaalbedrag voor het orderboek is in deze kwartaalpublicatie niet genoemd.
Van iedere dollar omzet blijft meer over
Het bedrijf verdient ook meer aan de extra verkopen. De aangepaste operationele marge steeg van 22,3% naar 25,2%. Van elke $100 omzet bleef daarmee ongeveer $25 over als bedrijfsresultaat, vóór rente en belasting en na de eigen correcties. Een jaar geleden was dat ruim $22.
Hogere productie helpt om vaste kosten over meer verkochte apparatuur te verdelen. Ook de productiviteit verbeterde volgens het management. Zo kon het aangepaste bedrijfsresultaat met 83% stijgen, sneller dan de omzet. De stijging komt dus uit zowel meer verkopen als meer winst per verkochte dollar.
Voor heel 2026 rekent de onderneming nu op $14,45 miljard tot $14,85 miljard omzet. Het midden van die verwachting ligt $650 miljoen hoger dan in juli. De verwachte aangepaste jaarwinst gaat van ongeveer $6,70 naar $7,15 per aandeel. Voor het vierde kwartaal wordt opnieuw een autonome omzetgroei van ongeveer 50% voorzien.
Er komt veel geld binnen, maar overnames kosten ook geld
In het derde kwartaal stroomde $794 miljoen binnen uit de bedrijfsvoering. Na investeringen en de correcties van het bedrijf resteerde $652 miljoen aangepaste vrije kasstroom. Voor heel dit jaar wordt $2,6 miljard tot $2,8 miljard verwacht.
De balans van eind september toont ongeveer $3,71 miljard aan cash en kortlopende beleggingen, tegenover $2,93 miljard aan leningen. Die cijfers zijn van vóór de overname van UtilityInnovation Group, die dinsdag werd afgerond. Daarvoor is ongeveer $1,45 miljard contant betaald. Afhankelijk van toekomstige resultaten kan nog maximaal $1,15 miljard volgen.
Die overname breidt de activiteiten uit naar lokale stroomnetten en de aansturing van eigen energievoorziening bij datacenters. Dat past bij de schaarste aan netaansluitingen. De kaspositie van september mag door die betaling alleen niet worden gelezen als het bedrag dat vandaag nog beschikbaar is.
Een sterk bedrijf heeft nog steeds een prijs
Bij de koers van ongeveer $235 die woensdagochtend in de voorbeurshandel werd bereikt, betalen beleggers circa 33 keer de nieuw verwachte aangepaste jaarwinst. Op basis van de verwachte boekhoudkundige jaarwinst van $6,29 is dat ongeveer 37 keer. Het aandeel bevat daarmee al hoge verwachtingen voor verdere groei.
Als de winst stilstaat, biedt zo'n waardering weinig ruimte voor tegenvallers. Nieuwe orders moeten worden omgezet in leveringen, extra fabriekscapaciteit moet goed worden benut en overnames moeten hun aankoopprijs terugverdienen. Ook blijft de onderneming afhankelijk van de investeringsplannen van grote klanten. Uitstel van datacenters kan de omzet tussen kwartalen verschuiven.
De nieuwe kwartaalcijfers geven beleggers vandaag wel een duidelijk antwoord: de vraag groeit, de leveringen versnellen en de winstgevendheid verbetert. De volgende proef ligt in het vierde kwartaal, waarvoor opnieuw een forse omzetstijging en een hogere marge zijn beloofd.
Opmerkingen