Microsoft stijgt na sterke cijfers: Azure groeit met 48%
Microsoft stijgt in de eerste nabeurshandel ongeveer 5% nadat de groei van Azure opnieuw sterker uitviel dan verwacht. De clouddienst groeide met 48%. Ook de totale omzet en de winst lagen boven de verwachtingen, terwijl de investeringen lager uitkwamen dan analisten hadden voorzien. Dat geeft beleggers meer vertrouwen in de miljarden die het bedrijf in AI steekt.
De kwartaalcijfers laten goed zien waar het nu om draait. De vraag naar rekenkracht en zakelijke software blijft groot. Tegelijkertijd kost de uitbreiding van datacenters zoveel geld dat de vrije kasstroom daalt. De beurs reageert vooral op de sterke groei en de meevallende investeringsrekening.
Azure groeit met bijna de helft
In het kwartaal tot en met september, het eerste kwartaal van boekjaar 2027, behaalde het bedrijf een omzet van $92,3 miljard. Dat is 19% meer dan een jaar geleden. Analisten rekenden op ongeveer $90,7 miljard.
Azure leverde daarvan $33,2 miljard, tegenover $22,4 miljard een jaar eerder. Klanten huren via deze dienst onder meer opslag, rekenkracht en mogelijkheden om AI toe te passen. De omzet lag ongeveer $850 miljoen boven de verwachting. Op een onderdeel van deze omvang is dat een duidelijke meevaller.
De groei van 48% bleef ook overeind na correctie voor wisselkoersen. De sterke stijging komt dus niet voort uit een gunstige beweging van de dollar. In de vorige kwartaaltoelichting had de onderneming voor Azure gerekend op ongeveer 45% groei bij constante wisselkoersen.
De bredere verzameling clouddiensten bracht $63,9 miljard op, 30% meer dan een jaar geleden. Ook de zakelijke cloudversie van Microsoft 365 groeide verder, met 17%. Daarmee rust de groei op zowel de verhuur van infrastructuur als de software die werknemers dagelijks gebruiken.
De winst groeit, met een belangrijke correctie
Het bedrijfsresultaat steeg met 21% naar $45,9 miljard. Van iedere dollar omzet bleef daardoor bijna vijftig cent over voordat rente, overige financiële resultaten en belasting werden meegerekend. De omzet nam sneller toe dan veel van de dagelijkse bedrijfskosten. Dat helpt om de winstgevendheid te beschermen tijdens de uitbreiding van de infrastructuur.
De aangepaste winst per aandeel bedroeg $4,89. Analisten hadden $4,73 verwacht. Bij deze aangepaste maatstaf wordt het financiële effect van de investering in OpenAI buiten beschouwing gelaten. De groei kwam dan uit op 18%.
De gewone, gerapporteerde winst per aandeel was $4,92, een stijging van 32%. Het verschil tussen die groeicijfers heeft een duidelijke oorzaak: de investering in OpenAI leverde dit keer een kleine boekwinst op, terwijl die een jaar eerder juist een verlies veroorzaakte. Wie wil beoordelen hoe de eigen activiteiten zich ontwikkelen, krijgt met de aangepaste vergelijking daarom een bruikbaarder beeld.
De rekening voor AI blijft groot
De investeringen inclusief financiële leases kwamen uit op $45,2 miljard. De markt rekende op circa $50,7 miljard. Dat verschil van ongeveer $5,5 miljard gaf beleggers verlichting. Lagere uitgaven dan verwacht hoeven overigens niet te betekenen dat de totale bouwplannen kleiner worden. Het moment waarop apparatuur wordt geleverd en een datacenter beschikbaar komt, heeft veel invloed op één kwartaal.
De officiële kasstroomcijfers maken de rekening concreet. Uit de bedrijfsactiviteiten kwam $58 miljard binnen. Daarvan ging $39,4 miljard in contanten naar gebouwen en apparatuur. Er bleef $18,6 miljard vrije kasstroom over, ongeveer 27% minder dan een jaar geleden.
Dat bedrag aan contante investeringen is lager dan de genoemde $45,2 miljard inclusief leases. Bij een financiële lease wordt apparatuur of vastgoed mede met toekomstige betalingen gefinancierd. Het is dus belangrijk deze twee bedragen uit elkaar te houden. Voor de vrije kasstroom wordt gerekend met de investeringen die in het kwartaal daadwerkelijk zijn betaald.
Het bedrijf kan de uitgaven dragen. Eind september stond er $64,5 miljard aan geld en kortlopende beleggingen tegenover ongeveer $35,5 miljard aan gewone leningen. Leaseverplichtingen komen daar afzonderlijk bij. De balans biedt ruimte, maar uiteindelijk moeten de nieuwe datacenters voldoende inkomsten opleveren om ook de kasstroom weer sterker te laten groeien.
Cloud weegt steeds zwaarder
Vanaf dit boekjaar rapporteert de onderneming in twee hoofdonderdelen. Agents and Infra, met onder meer zakelijke software en cloudinfrastructuur, groeide met 25% naar $76,8 miljard. Devices and Consumer daalde met 3% naar $15,5 miljard. De vergelijkingscijfers van vorig jaar zijn aan deze nieuwe indeling aangepast.
Vooral Windowslicenties voor nieuwe pc’s en de verkoop van apparaten hadden het moeilijk: de omzet daalde met 22%. Bij Xbox content en diensten was de daling 2%. De sterke vraag naar clouddiensten vangt die zwakkere onderdelen ruim op.
Er staat inmiddels $677 miljard aan nog te leveren zakelijke contracten in de boeken, 73% meer dan een jaar eerder. Dat geeft zicht op toekomstige inkomsten. Het geld komt verspreid over de looptijd van die contracten binnen; de onderneming moet de diensten en de benodigde capaciteit nog leveren.
De volgende aanwijzing komt uit de toelichting van het bestuur, die woensdag om 22.30 uur Nederlandse tijd begint. Dan volgen de verwachtingen voor het nieuwe kwartaal. Vooral het tempo van Azure en de verdere investeringen bepalen of de sterke omzetgroei de komende tijd ook meer geld voor aandeelhouders kan opleveren.
Opmerkingen